全球央行大放水的投資出路

疫情在全球擴散之下,經濟下行風險急增,環球央行紛紛出招保經濟。美國聯儲局在早前的通訊中提到,聯儲局承諾會動用能力之內所有工具去支持美國經濟。減息穩定市場之餘,量化寬鬆政策又再加碼。無論疫情發展如何,短中期經濟後續影響如何,確定性較高的一個結果就是,環球央行放水不斷,資產價格將會繼續上漲,貨幣將會繼續眨值。

量化寬鬆為何物?

自對上一次金融危機以來,「量化寬鬆」這個專業的經濟詞彙越漸普及,但量化寬鬆是什麼?簡短地說,當基礎息率的下調空間越來越窄時,央行必須運用非尋常的貨幣政策來刺激經濟,而量化寬鬆就是其一。央行創造出更多貨幣,用於購買市場上的資產,主要包括國債,甚至銀行手上的其他債券資產,從而增加金融機構的資金。央行的操作更會令債劵收益率下跌,變相促使持有鉅額資金的金融機構向市場提供貸款。

量化寬鬆可救世?

今次情況有別於2008-09年金融危機的資產泡沫爆破,因為疫情所造成的零售停業,供應斷鏈都是實質影響。量化寬鬆最大的幫助,也許只是為疫情下受重擊的企業續命,直到疫情受控,實體經濟復原。到底這量化寬鬆策略能否助全球經濟渡過疫境?答案相信連聯儲局主席亦毫無頭緒。不過,根據過去十年的經濟復甦經驗,量化寬鬆對資產價格造成的上漲壓力可算是確定性最高的結果。原理很簡單,資產供應追不上貨幣供應增加所帶來的投資需求,優質資產就會被競出高價。

盡早投資以達保值之效

隨著資產被熱錢追捧而升值,現金的購買力只會越來越弱,亦即加速貶值。換句話說,若你的財富主要由現金組成,你的財富購買力只會越來越低。對抗這資產價格上漲的策略只有一個,就是買入資產。所謂買入資產並不只限於「買磚頭」,其實買入優質上市公司的股票,或房產信託(REIT)亦是可行方法。值得提防的是,若錯手買入劣質資產,財富不但無法保值,更會大縮水,比起持有現金更為不堪。若對選股實力信心不太高,則可考慮買入一籃子資產,如交易所買賣基金(ETF)。

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