教您如何跟巴菲特在別人恐懼時貪婪?

筆者最近寫了一篇有關華倫·巴菲特(Warren Buffett)建議投資者如何應對超級傳染病的文章。您可能覺得,這位億萬商界奇才所指的超級傳染病就是新型肺炎。不過,他的忠告其實是和股市中不時出現的另外兩種「流行病」有關: 恐懼和貪婪。巴菲特早在1987年給巴郡(NYSE:BRK.A) (NYSE:BRK.B股東的信中便已提及這些忠告。

巴菲特對這兩種「超級傳染病」的觀察促成了他其中一句最廣爲人知的名言: 「別人恐懼時我們貪婪,別人貪婪時我們恐懼。」 經常都有人引用奧馬哈先知的這句名言(又或當中至少一部分)。不過,這道理知易行難。

在「冧市」時,恐懼必然會蔓延。以下的三個步驟可助您在人人恐懼時貪婪。

1.看清「冧市」的本質—一個機會

也許,您現在所能做的最重要的事就是看清「冧市」的本質。大市無疑正向下。但對那些有現金可供部署的投資者而言,這確實是個機會。

記住巴菲特在金融危機(2008-2009年)最嚴重時所說的話: 「這是投資者的理想投資時期:恐懼氣氛是他們的最好朋友。」 回想起來,他的話百分之百正確。在2008年末和2009年初入市並持有數年的投資者賺了一大筆。

受新型肺炎爆發帶來的不明朗性影響,您可能傾向將手頭所有的現金都儲起來。不過,這是種可怕的想法。巴菲特曾說過:「部署資金的最佳時機就是大市下跌之時。」 

福泰製藥(Vertex Pharmaceuticals)(NASDAQ:VRTX)就是一個好例子。這隻生物科技股已較高位回落近9%。不出所料,新型肺炎並未影響其業務的任何部分。其供應鏈健全,並未受到任何形式的破壞。與一周前相比,福泰製藥現時更抵買,其增長前景亦絲毫未變,現時是個買入的機會。

2.尋找優質股

一旦您認視目前的市況帶來機會,那您便可以開始尋找優質股。巴菲特說過:「無論是襪子還是股票,我都喜歡在減價時買優質的商品。」

大家或者會忍不住只買跌到最殘的股票。別這樣做。請記住巴菲特的這個建議: 「股市不同棒球賽,沒有三振出局的規定。您不需要每次都『揮棒』,可以看準機會才行動。」

那現在有哪些好股值得投資者出手?同樣,筆者的建議是仿效巴菲特的方法,「買入盈利往績強勁且業務具主導地位的公司。」

筆者想到的其中一隻優質股是Intuitive Surgical(NASDAQ:ISRG)。這間機械人手術系統製造商的盈利能力非常高,而且已經營了好一段時間。其收入和盈利繼續以雙位數百分比强勁增長,顯然是機械人手術系統市場的龍頭。

Intuitive Surgical的股價較2月初的高位回落超過17%。雖然部分病人或因擔心染上新型肺炎而推遲進行非緊急手術,但人口老化的長期趨勢仍然是Intuitive Surgical的巨大利好因素,Intuitive只是隻無辜遭牽連的優質股。

3.用長遠的角度思考

無論做甚麼,您也要放眼長遠。巴菲特講過:「如果您不打算持有一隻股票10年,那就連10分鐘也不要持有。」

2008年10月,巴菲特在《紐約時報》上發表了一篇社評。其時正值股市開始急挫,最終導致標普500指數大跌20%。巴菲特在社評中寫道:「在20世紀,美國經歷了兩次世界大戰、其他災難和代價高昂的軍事衝突;經濟大蕭條;十幾次的經濟衰退和金融恐慌;石油危機;流感疫情;以及一位名譽掃地的總統下台。然而,道指仍從66點升至11,497點。」

他在2017年致巴郡股東的信中呼應了這觀點,指「240年來,看淡美國經濟是個天大的錯誤,而現在也不該這麼做。」 2008年證明了巴菲特所言非虛。到2017年,巴菲特仍然沒錯。到2020年亦然。

順帶一提,放眼長遠甚至意味著投資者可從另一個角度看待在新型肺炎恐慌下受惠的股票。 例如,吉利德科學公司(Gilead Sciences) (NASDAQ:GILD)的股價因抗病毒藥物瑞德西韋(Remdesivir)或能有效治療新型肺炎而上揚。不過,買入吉利德的一個更重要原因是,公司正研發的候選藥物或帶來機遇,尤其是免疫藥物Filgotinib和長效愛滋病藥物GS-6207。

非凡的建議

多年來,巴菲特提供了衆多令人難以置信的建議,以至於筆者只能提到上述幾句名言,觸及皮毛。筆者以這位傳奇投資者一句讓人更深刻的至理名言作結: 「不一定要做非凡的事才有非凡的成果。」

在別人恐懼時貪婪並不需要付出非凡的努力。您要做的就是遵循上述的三個步驟,長遠便能取得非凡的成果。 

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