一隻目前最應買入的香港價值型藍籌股

有一隻藍籌股有機會受惠於疫市,為投資者的組合添加防守性。此股就是恒安國際(SEHK:1044)。

現時的市況實在嚇怕不少的投資者。疫情結束遙遙無期,股市是否見底更無法知曉。疫情對環球經濟的影響將會逐漸浮面,萬一疫情繼續下去,再大的政府救市力度也不能阻止經濟陷入衰退。但恒指成份股恒安國際或可成為疫市中的受惠股票,其業務能抵禦經濟下行,加上公司的長期發展策略值得期待,進可攻,退可守,值得投資者留意。

業務有增長空間 疫市更帶來機遇

恒安國際2019年全年收入約為225億元(人民幣•下同),同比增長9.6%,股東應佔溢利逾39億元,毛利率為38.6%,總負責為約250億元,同比下跌超過一成。貢獻集團收入最大的業務板塊是紙巾業務,盈業額超過110億元,數字比去年上升約12%,佔集團收入逾一半。緊隨其後的是衛生巾業務,佔集團收入約29%,而紙尿褲及濕紙巾業務則貢獻逾14億元及6億元。

 

值得留意的是,衛生巾業務作為集團第二大業務,銷售額再次下跌,但跌幅收窄。這主要是因為中國的衛生巾市場已飽和,增長力度不強。衛生巾業務利潤佔比很重,因此集團未來在衛生巾市場的策略集中於產品升級及創新,配合銷售渠道改革,研發高端產品提高業務的盈利能力。令人欣喜的是,紙巾業務隨著國內用紙市場擴張,該板塊仍有龐大增長空間,及受惠於生產原料木漿成本下跌,提升毛利率。集團預期今年上半年紙巾業務將持續增長。

大家可以留意,恒安國際的業務是快速消耗品,而此等的日常用品不但較不受經濟周期影響,更有可能因為疫情因素而錄得更高銷量。各地民眾瘋搶紙巾等日用品的現象將會使集團提高相關產能,以回應市場需求,可見疫情或許有利恒安國際的盈業額。

阿米巴銷售或帶來新的增長點

恒安國際於2016年引入「平台化小團隊」的嶄新經營策略,目的再於提高銷售團隊的積極性及創造力,讓團隊能更靈活回應市場需求,當中包括研究市場中不同消費群體的實際需要,提高供貨、產品及研發等方面的資源運用效率。

筆者認為,阿米巴銷售最可取的地方,是團隊致力提高直接對接零售店面的比例,獲得第一手的消費者資料。當然,從2019年全年業績來看,阿米巴銷售並未帶來實質的成效,盈業額增長只屬中等。然而,這不能否認一個更靈活有彈性的銷售團隊對於集團各業務板塊帶來的積極作用,即使現時成效並不顯著,恒安國際以此列為未來發展方向是明智之舉,長遠能夠催谷公司銷售表現,尤其是毛利率高的產品。恒安集團的副主席兼行政總裁早前更以55.288港元一股的作價增持公司一百萬股,理應對公司前景樂觀。

派息穩定但已累積一定升幅

 

早前匯豐不派息,鬧得滿城風雨,不少投資者均在找一些派息穩定,業務前景樂觀的股票。對於這批投資者而言,恒安國際應該適合他們。參考恒安國際過往六年的派息記錄,派息比率穩定地維持在60%至70%,屬健康的水平,原因為集團業務較穩定,能持續地獲得現金流。息率約4%,與傳統收息股有一段距離,但勝在記錄良好,加上集團前景樂觀,派息理應能維持,投資者可望長遠賺息賺價。

 

結語

由疫情發展至今,恒安國際已經累積超過兩成的升幅,絕對不適宜短線投機。投資者如如欲入手,必須作長線準備,加上早前升幅甚多,大家必須調整預期投資回報。

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